داريو أمودي يعترف قبل اكتتاب Anthropic: الحوسبة أعمق معضلة تواجه الشركة

في قاعة مليئة بالمستثمرين في نيويورك، وعلى بعد أيام قليلة من لحظة قد تدخل تاريخ الأسواق المالية، جلس داريو أمودي أمام جيمي ديمون رئيس JPMorgan Chase وقال جملة لا يتوقعها كثيرون من رئيس شركة تستعد للطرح العام: هناك قدر هائل من عدم اليقين بشأن ما سيحدث العام المقبل. الاعتراف جاء بحسب تقرير The Decoder قبيل الاكتتاب المقرر لشركة Anthropic في 19 نوفمبر، وهو اكتتاب قد يكون الأكبر في التاريخ.

قال أمودي إن الحوسبة هي أعمق معضلة تجارية تواجهها الشركة. فتقنيات الذكاء الاصطناعي تتقدم بسرعة كبيرة، ولا يعرف أحد بعد كيف سيتحول هذا التقدم إلى قيمة اقتصادية. والمشكلة أن قوة الحوسبة يجب أن تُشترى قبل عام أو عامين، أي قبل أن يتضح هل ستبرر الإيرادات تكلفتها.

إذا اشترت Anthropic أقل من حاجتها، فلن تملك الموارد الكافية لعملائها وتقنياتها الجديدة، وستتأثر إيراداتها. أما الشراء الزائد فيحمل الخطر المعاكس، وبتعبير أمودي يمكن أن تُرهق نفسك مالياً.

بحسب Bloomberg، التزمت Anthropic بالفعل بنحو 901 مليار دولار، معظمها للحوسبة والرقائق، ويستحق قرابة 71 مليار دولار منها بحلول سبتمبر 2027. وتلفت Bloomberg إلى أن هذا الرقم يتجاوز القيمة السوقية لنحو ثلثي شركات مؤشر S&P 500.

ولم تكن هذه المرة الأولى التي يحذر فيها أمودي. ففي فبراير 2026 قال بلهجة أشد إنه قد يشتري حوسبة بقيمة تريليون دولار بدءاً من نهاية 2027 ويفلس إن جاءت الإيرادات أقل من المتوقع، وإن الخطأ بعام واحد فقط قد يعني الإفلاس.

شرح أمودي طريقتين تخففان من حدة المعضلة: الهوامش الإجمالية التي وصفها بأنها جيدة جداً مقارنة باللاعبين الآخرين، والرصيد النقدي الكبير الذي تسعى الشركة إلى زيادته. كما تشتري الشركة كمية محدودة نسبياً من الحوسبة مقدماً، ثم تلجأ إلى السوق الفورية لسعة إضافية إذا جاءت الأعمال أفضل من المتوقع.

كانت رهانات الحوسبة السبب الأكبر لقرار الطرح العام، فكلما زادت السيولة لدى Anthropic اتسع هامش الخطأ بين عالم فيه حوسبة أقل من اللازم وآخر فيه حوسبة أكثر من اللازم. وبحسب Bloomberg، تخطط الشركة لجمع ما يصل إلى 64.4 مليار دولار عبر الاكتتاب، و26 مليار دولار أخرى عبر طرح خاص، والطلب على الطرح يفوق المعروض بنحو ست مرات بحسب التقارير.

بدا أمودي هادئاً بشأن توقيت الطرح، وقال إنه لا يركز على شهر بعينه أو ظروف سوق محددة، مذكّراً بأن Anthropic نمت من لا شيء إلى حجمها الحالي في ست سنوات فقط. وأكثر نصيحة لامسته قبل الاكتتاب كانت ألا تُقيَّم شركته بدولار واحد أكثر من قيمتها الحقيقية، وهي فكرة قريبة من مبدأ داخلي تتبعه الشركة: أن تعد بأقل وتنجز أكثر. وفي اللقاء نفسه قال إنه يأمل أن يعالج الذكاء الاصطناعي السرطان والزهايمر خلال خمس إلى خمس عشرة سنة، مضيفاً أنه لا يعرف ذلك على وجه الدقة.

ربما تكون أهم رسالة في حديث أمودي أن أكبر شركات الذكاء الاصطناعي لا تراهن على التقنية وحدها، بل على توقيت لا يملك أحد يقيناً بشأنه، وأن الصراحة حول هذا الشك قد تكون جزءاً من الرهان نفسه.